Desde el desastre de Cuba

Las previsiones, las menos catastrofistas, estiman que la deuda pública escalará hasta el 120% del PIB, y para encontrar una magnitud similar en los anales de la Hacienda Pública Española habría que remontarse al desastre de Cuba donde, además de perder la guerra, España tuvo que pagar la deuda cubana

La deuda pública española «escala» hasta cantidades fabulosas. Si España ya salió «tocada» de la crisis del 2008 con un endeudamiento público insostenible, la prima de riesgo por las nubes y un rescate a la banca de 60.000 millones de euros, la crisis del covid-19 empeora la situación.

El Banco de España estima que, en el 2020, la deuda pública española llegará al 120% del PIB, cosa que no sucedía desde el desastre de Cuba cuando se perdió la colonia ante los «patriotas» cubanos financiados por Estados Unidos.

Y lo peor podría estar por llegar, ya que de aumentar la prima de riesgo – el diferencial que hay entre lo que paga de interés y el bono alemán en comparación con el español – subiese, financiarse en los mercados internacionales sería todavía más caro.

Pero hablando de realidades, y no de previsiones, a día de hoy, la deuda pública española supone el 101% de su Producto Interior Bruto, lo que supone cinco puntos porcentuales más que en el 2019.

Algo que comenzó en marzo

El primer dato preocupante en el aumento del dinero que el país debe a los bonistas se conoció en marzo, cuando se llegó a deber 1,224 billones de euros a los inversores nacionales y foráneos.

Eso ha supuesto que en solo 30 días la deuda pública aumentase 22.473 millones de euros, algo que no sucedía desde el 2014, producto de una emisión sindicada de bonos con una cuantía de 10.000 millones de euros.

La decisión de emitir los títulos por parte del Tesoro surgió debido al cariz que iba tomando la pandemia, ayudado por el programa de compras que puso en marcha también por esas fechas el Banco Central Europeo.

Y como ya hemos dicho, las previsiones de la entidad emisora que preside Pablo Hernández de Cos, es que este año, la deuda pública escale hasta el 120% de la riqueza que España genera en un año, algo que no sucedía desde el Desastre de 1998.

Desde 1909

Es a ese año cuando nos tenemos que remontar para encontrarnos que las arcas del Estado debían a los bonistas el 101% de la riqueza nacional que se generaba en un año, cuando la deuda pública española llegó a más del 102%.

En 1910, y ante la amenaza de default de la economía española y entrar en bancarrota, el gobierno de José Canalejas, que logró negociar con los acreedores, sobre todo foráneos, una quita de la deuda que la dejó en el 89,7% del PIB.

Pero las previsiones hablan de que se rebasará otro hito, que no es otro que superar, con un 120% de deuda, el récord al que llego la Hacienda Pública tras el desastre de la pérdida de las colonias de Cuba y Filipinas.

Y en solo dos semanas

En solo 14 días de pandemia la deuda pública se ha incrementado un 6%, superando al porcentaje de deuda pública que había en el 2014, y se trata de una escalada predictiva del panorama dantesco que nos espera.

Como ya hemos indicado las proyecciones del BDE estiman que la deuda pública estará, antes de que termine el 2020, estará en el 120% del PIB.

A esta situación coyuntural e inesperada se une que, esperando que subieran los tipos de interés y hubiera que pagar más por financiarse, el Tesoro emitió unos sindicados de gran cuantía, vehiculados a través de entidades financieras.

Con la llegada de la pandemia, el Tesoro ha adelantado todavía más las emisiones de deuda que tenía pendientes para este año en curso, y las previsiones de emisión de deuda son de 300.000 millones de euros.

Si las previsiones de deuda antes de la pandemia eran de 200.000 millones, se ha aumentado otros 100.000 en previsión de que las compras del Banco Central Europeo de deuda pública de los países miembros puedan conjugar en parte las emisiones.

De cualquiera de las maneras el Tesoro también acudirá a refinanciar la deuda, para lograr, que el tiempo en el que haya que devolver el capital que los inversores han prestado sean más laxas, aunque que como contrapartida haya que subir el interés.

La prima de riesgo se mantiene estable

Aunque pueda resultar tedioso volver a explicar el término, la prima de riesgo es el diferencial entre lo que paga el bono alemán a diez años y el español.

La prima de riesgo española se mantiene estable en parte por el fabuloso programa de deuda pública del Banco Central Europeo, y así se mantendrá gracias al acuerdo que han firmado Emmanuel Macron y Ángela Merkel para financiar un programa de reconstrucción de medio billón de euros.

Sin embargo, la bonhomía con la que el BCE va a comprar deuda pública, sobre todo ahora que lo que se podrían llamar coronabonos, aunque nadie los llame con ese nombre, son sindicados, esto es, tienen «detrás» a la Unión Europea, terminará en el 2022.

A partir de ese año habrá que volver a «apretarse el cinturón», y volver a la senda de la disciplina fiscal que el BCE se encarga de fiscalización con disciplina prusiana y a esa disciplina también se apunta el Banco de España.

En su última comparecencia en el Congreso el gobernador de la entidad emisora, Pablo Hernández de Cos, pido un acuerdo entre las fuerzas políticas del arco parlamentario para proceder a un ajuste anual, a partir del 2022, del 0,5%.

Eso supone, en dinero contante y sonante, unos 6.000 millones de euros anuales de recorte del déficit público, en una medida que tiene mucho de «estética» para recuperar el favor de los mercados internacionales de inversión.

Dicha postura, nos referimos a la del Banco de España, también es coincidente con el diagnóstico que ha hecho la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal.

Fuente – EL PAÍS

Imagen – Fae / Chad Davis / Wikipedia / Liz Jakimow / Gerhard Lerch

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